华安基金二季度采取均衡配置及波段操作回避高估值(新闻)
华安基金:二季度采取均衡配置及波段操作 回避高估值
华安基金:二季度采取均衡配置及波段操作 回避高估值 更新时间:2011-4-8 11:06:02 从经济周期的自然约束、社会约束、货币条件、企业投资、产业政策各方面的情况综合考虑,我们仍然认为当前处于经济下行周期阶段。这个阶段始于2008年上半年,并由于外部冲击和内部反周期操作而在2008年下半年到2010年出现快速衰退和强力反弹,但这个波折并没有充分完成2002-2007年所形成的周期调整要求,经济将再度回到周期调整趋势上。仍然预期这个阶段会持续到2012年或者2013年,期间与经济转型相结合,属于一个浅下行周期,年度GDP实际增速应位于9.5%~8.0%之间。总的来说,我们认为这是一个下行周期阶段,但也并不是一个很严厉的调整。 综合考虑各方面的情况,结合对中期趋势的判断,我们认为目前经济正处于反周期强刺激政策效应的末期,并正在转向中期趋势。总需求走弱的信号将逐步释放,仍然预期下半年经济面临向下压力的态势将会明朗。 而在投资操作上,一季度上证指数基本上是一个震荡上行的局面,热点从“高铁→水利→高油价→地震→保障房”频繁切换,周期性、低估值行业伴随亮丽年报估值得到了程度不一的修复。但修复主要是后顾式的,前瞻地看基本面不能决定性支持,3000点位置形成强大阻力。但目前业绩、估值、政策态势下,下行风险也不是太大。目前市场基本处于均衡状态,打破均衡点需要变化出现。在这种情况下,我们认为二季度应采取中性仓位、均衡配置、波段操作,但对于估值仍然很高的部分可能仍需要回避。
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