东方证券万亿市场即将开启-【资讯】

发布时间：2021-07-15 19:51:00 阅读：次来源：自吸泵厂家

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国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》(下称《决定》),符合条件的公司均可在“新三板”挂牌。投资要点万亿级别的场外市场即将开启:自去年8月国务院批准“新三板”市场相关建设方案,“全国中小企业股份转让系统”设立以来,已有总共351家企业登录“新三板”,累计总市值达410亿元,平均每家公司1.2亿元(截至12月13日)。此次“决定”发布后,“新三板”将不仅针对北京、上海、武汉及天津高新园区企业,而是全国所有符合条件企业,不受高新园区、所有制以及高新技术企业限制。考虑到高新园区企业数已超60000家,倘若有20%企业最终挂牌,则新三板市场就将成为一个万亿级别的场外市场。“新三板”的快速发展将是完善我国多层次资本市场体系建设的重要一环,也是证券业服务中小企业的途径之一。

跑马圈地继续,等待交易制度改革:虽然短期内券商通过新三板企业挂牌的直接收益较少,不过着眼长远,随着此次新三板扩围全国,预计券商对新三板企业的跑马圈地将持续两、三年时间。后续随着交易制度改革、做市业务推出,乐观情景下新三板做市业务对券商中期的收入影响可达300亿元(详见《创新的贡献究竟有多大》深度报告)。而从长期来看,新三板作为场外市场,待其发展壮大,证券公司在主板从事的诸多业务也可移植到新三板,其中包括经纪、投行(债券和股权)、质押融资等。

大券商和有区域资源优势的小券商将从中受益:考虑到声誉、综合金融服务能力和客户积累,预计中信、海通、广发、华泰等大券商在拓展新三板客户上将更有优势,且后续随着做市业务的推出,其经纪业务和资本优势将进一步发挥。同时,我们认为,东吴、长江、兴业、西南等有区域资源优势的券商在该业务上也有着得天独厚的优势。

投资策略与建议:

我们继续看好券商中长期Alpha。短期随着流动性压力缓解,改革预期将占上风,我们对券商股短期走势也偏乐观。我们继续首推估值便宜、有能力从“深耕重庆”战略中脱颖而出的西南证券(600369)(600369,买入),同时建议关注中信证券(600030)(600030,买入)、兴业证券(601377)(601377,未评级)、国元证券(000728)(000728,未评级)。

风险提示:市场大幅下跌,创新进程不达预期。