分析利空半年前已出尽消化历史性的机会来了

24日，在证券营业厅关注股市行情的股民喜笑颜开。　　2604.89点，昨天上证综指再度创下本轮反弹新高。本周三个交易日内，沪指已接连突破2500点和2600点大关。伴随成交量不断放大，A股新开户数创两年半以来新高，市场热情空前高涨。

与此同时，国泰君安证券首席经济学家林采宜昨日发表演讲，建议增加股票和权益类资产配置比例，降低房地产类的资产品种配置—换句话说，卖掉房子买股票。无独有偶，海通证券(600837)副总裁、首席经济学家李迅雷也在近日表示，中国结构性的牛市已经出现，“在一线城市里，应该把房子卖了，去买一些金融产品”。

想当年，在2007年的那一轮大牛市中，就不乏“卖房炒股”的人。只不过，炒股的人输了，而买房的人赢了。那么现在，又到了可以“卖房炒股”的时候了吗？

心态

“一个历史性的机会来了”

经过上半年的“熊冠全球”，中国股市开始了强劲的反弹。沪深指数势如破竹，成交量再创新高。在机构、券商、媒体中国股市“熊转牛”的轮番轰炸下，小股民们也不淡定了。

眼下，45岁的广州股民章翔就在思考一个问题：该不该把房子卖了，重新“杀入”股市？“我坚信，一个历史性的机会正在到来，不该错过。”目前在一家事业单位任部门负责人的他说。2004年，章翔用5万元开启了自己的股市历程，到现在约有30万元左右资金套在股市。“股市都熊了7年了，人生能有几个7年？它该翻身了。”

章翔自己分析：首先，美国和日本的经济并不比中国出色，但它们就没有摊上这么烂的股市；其次，中国经济确实在发生变化，能够支撑牛市的到来；最后，中国房地产市场风光不再，大笔资金正在选择出路，股市无疑是最佳选择。

而在海南一家民企工作的梁宇，虽然股龄只有半年，但他也一直在关注股市。“我觉得自己对股市的态度比较淡定，就是抓住一个规律，跌多必涨，涨多必跌。”他说，“6000点以后股市就没怎么涨过，现在肯定是投资股市的好时候”。

在梁宇身边的朋友里，有炒股大赚的幸运儿，也有全是“血泪史”的惨败案例。尽管之前没有买过股票，但梁宇相信，未来两年里会有一个大牛市。对已经有几套房子的他来说，投资股市主要是为了让钱保值增值。“二三线城市，房价上涨的空间短期内肯定不大了，像海南的房子就是这样，这几年就没怎么涨，以后投资股市的人会越来越多。”

分析

巨量资金入市是上涨根源

A股近期疯狂的走势，降息可谓功不可没。美林证券大中华区首席经济学家陆挺表示，市场会把降息视为央行政策立场和政策方针的一个转折点，“因此我们预计，随着中国股市吸引力增强，资本外流的趋势将会发生逆转。”

在本周首个交易日，A股就以5844亿元的总量，创下有史以来最大单日成交纪录。并且在周二与周三，都保持了5300亿以上的成交量，昨天更以5733亿逼近历史最高值。事实上，自今年7月份以来，参与股市的资金就在逐步增加。7月份，上证成交了2.38万亿元，9月份，这个数字提高到3.55万亿元，而进入11月份，截至昨日，上证已经成交3.8万亿元。

如此多的资金跑步入场，钱从哪里来？

深圳晟泰投资总裁薛冰岩说，“整个房地产市场里，炒房等流动性强的资金有5万亿~10万亿元，这里面，如果有1万亿到股市，就会很轻易推动股市上涨。业内一些乐观的人认为，这个资金进入股市的趋势会持续八到十年，我没那么激进，但估计两到三年是有的。这个过程中，市场信心将会逐步抬升。”

大单资金积极建仓就是证据。据统计，本周一就有144只个股合计大单资金净流入67.03亿元。此外，投资者入市也开始变得积极起来。中登公司最新周报显示，上周两市新增股票账户数为23.41万户，连续六周破20万户，投资者入市意愿依然强烈。

国泰君安证券研究所首席策略分析师乔永远则认为，入市的增量资金还将源源不断。他表示，今年4月份增量资金就开始入市，这也是A股市场能上涨的核心来源。粗略估计今年至少有一万亿的资金进入A股市场。这种变化的背后，是整个市场里边无风险利率真正变化。现在看到的降息周期从11月21日刚刚开始，但A股市场无风险利率下降的拐点从去年底就已经开始出现了。整个以信托为代表的影子银行体系粗算有13万亿的规模，其中可能有一半会进入A股市场。

值得注意的是，本轮大盘强势百点大反弹，不仅是在年末流动性趋紧下实现的，更是在本周第六批新股申购、冻结资金达1.6万亿的情况下走出的。这说明市场并不差钱，缺的就是赚钱效应，只要A股赚钱效应充足，那两市流入的资金将源源不断。

利空半年前已经出尽消化

客观来看，近期的宏观经济数据并不鲜亮，商业银行不良贷款、不良贷款率呈现双升，实体企业仍面临较大的经营压力……在此背景下，A股的强劲反弹似乎有点出乎意料。

但花开两朵，各表一枝。今年以来从决策层的全面深化改革大布局，到区域规划的紧锣密鼓出台；从监管层的资本市场新生态顶层设计到新股发行、并购重组、退市转板制度的细化与完善，再到理财思维的空前普及、房地产投资陷入低谷，可谓天时地利人和，齐积于当下，所以意料之外，细细想来，又在情理之中。

非要从技术面来分析，可称之为利空早已出尽，市场正在提前庆祝未来利好。

今年年初，沪深股市受两大利空重压，一是新股发行，二是房地产出现拐点，经济下滑。这两大利空使沪深股市在上半年熊霸全球。但到6月下旬，这两大利空因素已经消化。

第一，汇丰PMI指数连续几个月上行，充分显示中国经济从二季度开始软着陆、回暖。就是全国房价环比拐点下行，也没有阻止PMI指数企稳上行。这表明，中国房地产价格就算下跌，对宏观经济也不会带来大冲击。PMI指数上行与房价下行同时出现，正好反映利空因素被冲淡，对股市的打压作用也逐步被稳增长利多所对冲。

第二，发新股于6月份开闸后，对股指的冲击也逐步淡化。虽然新股发行在形式上被指非市场化，但对股价指数的冲击减缓了。大盘在新股发行之后，不跌反涨，说明市场对这种新股发行慢慢适应，这个利空也在慢慢消化。由于新股年内局限100家，而认购资金量相当多，年化收益率最多与资金成本打平，由此部分资金回流二级市场。

禅意

卖房炒股不如学和尚炒股

最近的股市有些躁热。虽然目前的市场还是以看多为主，但所谓“砸锅卖铁”买股票，甚至是卖房炒股都是不宜提倡的。投资者最需要学习的，是“和尚的炒股经”。

话说在行情火爆的时候，股票价格节节上涨，人们都在抢购。和尚悲天悯人：我不施舍谁施舍？于是把股票卖了，结果躲过了一场大跌。后来因为大跌不断，股民恐慌性抛盘，和尚看到又心生怜悯：我不下地狱谁下地狱？结果反倒买到了最低点，接着大盘强劲反弹，和尚大赚。

遑论真实性如何，这个故事对投资者最大的意义在于，股票投资过程中的“人弃我取人取我予”。套用股神巴菲特的话就是，“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”。所以股民只需要在股市处于低迷时买进股票，然后持股待涨，等到行情火爆之时，迅速获利了结，就像那个炒股的和尚一样。本报整理

（责任编辑：HN666）

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