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历史遗留问题不能用退市的办法来解决

发布时间:2021-01-25 14:53:20 阅读: 来源:自吸泵厂家

历史遗留问题 不能用退市的办法来解决

按照深交所发布的《关于改进和完善深圳证券交易所主板、中小企业板上市公司退市制度的方案》中的规定,闽灿坤B面临的退市危局引发业界巨大争议。闽灿坤B若退市,持有闽灿坤B的3万多户的股东利益如何保证,成为了争议的焦点。然而,大多数不主张闽灿坤B退市的理由,都没说到点子上,即闽灿坤B属历史遗留问题,如该公司退市后,此法会不会被滥用,用退市的办法来解决B股历史遗留问题,将有失资本市场的公允。  提到历史遗留问题,我们应回顾一下B股是怎样产生的。B股原本是专为“洋人”和海外同胞设立的市场,2001年前投资者限制为境外人士,只有外资机构和持有境外护照者才能开户。2001年之后,开放境内个人居民投资B股。鉴于AB股之巨大价格差异,B股市场当时出现了三个涨停板。然而,B股对内开放之日,便是土洋大换岗之时,“洋炮”们经不住“八年抗战”的熬煎,丢盔卸甲落荒而逃。让拯救大兵,手持“土铳”的国人一夜间收复了失地。其后,由于B股不让国内机构参与,基金、保险等主流机构不能进行B股投资,接棒站岗的都是散户,整个B股市场因流动性枯竭而形成了长达多年的一潭死水。B股价格远低于同企业A股,主要也是参与对象单一,流动性不足而出现了大幅折价,这本身是市场制度设计所造成的问题。  由于闽灿坤B暴跌引发的蝴蝶效应,目前还有多家深圳B股公司在2港元左右,都面临退市的风险。然而,对于持有这些B股公司的中小投资者而言,被迫成了长线投资者,最后也由于流动性稀缺而可能导致退市,让他们血本无归的不是他们的投资行为,而是深受制度设计所害。  即使在退市条件极为宽松的美国,因流动性不足造成的股价低迷也不是退市理由,就最低报买价来说,纳斯达克市场规定,上市公司的股票如果每股价格不足一美元,且这种状态持续30个交易日,纳斯达克市场将发出亏损警告,被警告的公司如果在警告发出的90天里,仍然不能采取相应的措施进行自救以改变其股价,将被宣布停止股票交易。这就是所谓的“一美元退市规则”。“一美元”是纳斯达克判断上市公司是否亏损的市场标准,而不是公司的实际经营状况。但是,这一市场标准也客观地反映了上市公司的真实内在价值。  目前A股市值已超20万亿,而两地B股仅仅30亿市值,可谓高山与小石,但对于持有B股的投资者来说,如果由于制度设计所造成的巨大不公而买者自负,明显失之偏颇,退市制度最终是要形成“优胜劣汰”的原则,如果结果与初衷不符,那就应该及时纠偏。所以笔者认为,为了落实市场的三公原则,在B股历史遗留问题没解决之前,不能拿B股公司作为退市第一股。

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