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广发煤炭关注需求季节性回升

发布时间:2021-01-08 01:04:04 阅读: 来源:自吸泵厂家

6月煤炭跑输大盘,7月关注水电出力和火电季节性回升。

6月虽因新股申购等多重因素导致市场资金面紧张,不过月末经济数据表现较好,上证指数仍上涨0.4%。而煤炭板块方面,由于下游需求持续低迷,价格延续下跌,板块表现相对较差。本月煤炭板块上涨下跌0.8%,分别跑输上证综指和沪深300各1.2个百分点。7月煤炭基本面关注:(1)伴随各地进入“迎峰度夏”阶段,预计电厂日耗环比或将有所提升。但由于今年以来水电机组集中投产,14年前5月水电装机容量同比增长13.7%,而火电仅为5%),导致前5月水电发电量累计同比大幅增长11.3%,预计7-8月期间水电出力仍将维持高位,从而抑制火电改善增幅。(2)6月末伴随神华大幅下调下水煤报价,进口煤优势进一步丧失。预计7月进口量环比或将进一步收缩。

6月煤炭市场回顾:港口煤价小幅下跌,产地价格普遍下降。

各煤种稳中有降:动力煤方面,秦港5500大卡最新平仓价为505元/吨,较5月末下跌20元/吨或3.8%,产地方面价格三西地区主要煤种大部分地区下跌5-35元/吨不等。焦煤方面各地主要品种普降10-60元/吨不等。进口量环比大幅回落:5月煤炭进口量环比大幅下跌,5月全国煤炭进口量(含褐煤)2401万吨,同比下跌12.9%,环比下跌11.4%。

预计7月动力煤价维持弱势,焦煤无烟煤仍有下行压力。

动力煤价格维持弱势:此前受神华降价传闻影响,市场观望气氛浓厚,导致库存居高不下,近期港口存煤继续上升,预计神华降价后其他煤企可能也陆续降价,7月在库存降至低位前,动力煤价格仍以弱势为主。炼焦煤价格或有下行压力:6月末以来焦炭价格再度出现松动,山西焦炭生产大市临汾首现局部降价,个别地区降幅在10-20元/吨左右,导致市场看跌情绪进一步升温,加之目前山西各地市炼焦煤库存高企,加上7,8月份临近焦煤淡季,预计价格仍可能下跌。

7月行业观点:煤价维持弱势,推荐中国神华。

近期煤炭市场延续疲软,各煤种仍以下跌为主,后期受需求低迷、库存高位影响预计煤价仍以弱势为主。其中,动力煤方面,6月末神华下调港口价格10-20元/吨,电厂存煤维持23天左右水平,而秦港存煤上升至740万吨的高位,进入7月预计在库存明显下降之前,动力煤价格仍以弱势为主;炼焦煤方面,7、8月份钢材需求进入淡季、钢厂资金紧张,炼焦煤需求难有提升,加上部分企业煤炭企业库存高企,价格总体易跌难涨。板块方面,目前资金紧张有所缓解,经济数据有所改善,但煤炭供需方面尚看不到改善的因素,煤价短期仍处于弱势,维持行业“持有”评级。公司方面,关注公司估值优势明显,具备长期投资价值的中国神华(具体分析请见我们中期策略报告《寒冬已至,春天何时到来?》)。

风险提示:宏观经济疲软,下游需求低于预期;各煤种价格继续下跌。

(责任编辑:HN666)

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